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期權交易指令簡介

時間:2018-11-25 11:30:03   人氣:0

  

  期權交易指令內容主要項目包括:


  (1)開倉或平倉;(2)買進或賣出;(3)執行價格;(4)合約月份;(5)交易代碼;(6)看漲期權或看跌期權;(7)合約數量;(8)權利金;(9)指令種類。


  指令種類分為市價指令、限價指令和取消指令等。


  當某客戶發出交易指令,買進或賣出一份期權合約,經紀公司接受指令,并將其傳送到交易所。


  交易者發出交易指令時,很重要的一點是選擇執行價格。選擇執行價格的一個重要方面是交易者對后市的判斷。對于買進看漲期權來說,執行價格越高,看漲預期越大。對于買進看跌期權來說,執行價格越低,看跌預期越大。


  二、下單與成交


  (一)交易者向其經紀公司發出下單指令,說明要求買進或賣出期權數量,看漲期權或看跌期權以及向經紀公司明確所需小麥期權的執行價格、到期月份、交易指令種類、開倉或平倉等。


  (二)交易指令通過計算機按照成交原則撮合成交。權利金競價原則同期貨合約的競價原則,即價格優先,時間優先的競價原則。計算機撮合系統首先按照競價原則分買入和賣出指令進行排序,當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交,撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。


  (三)會員經紀公司將成交回報告知交易者。


  三、期權部位的了結方式


  (一)對沖平倉


  1、對沖平倉方法


  期權的對沖平倉方法與期貨基本相同,都是將先前買進(賣出)的合約賣出(買進)。只不過,期權的報價是權利金。


  如果買進看漲期權,賣出同執行價格、同到期日的看漲期權對沖平倉。如果賣出看漲期權,買進同執行價格、同到期日的看漲期權對沖平倉。如果買進看跌期權,賣出同執行價格、同到期日的看跌期權對沖平倉。如果賣出看跌期權,買進同執行價格、同到期日的看跌期權對沖平倉。


  例如,某客戶以20元/噸買進10手3月份到期執行價格為1200元/噸的小麥看漲期權。如果小麥期貨價格上漲到1250元/噸,那么權利金也上漲,比如上漲到30元/手,那么該客戶發出如下指令:以30元/噸賣出(平倉)10手3月份到期、執行價格為1200元/噸的小麥看漲期權。


  2、平倉盈虧計算


  期權的平倉盈虧與期貨類似,是買賣期權的權利金差價,賣出價減去買入價只要是正數就賺錢,是負數就虧錢,是零就不盈不虧(不考慮交易手續費)。


  比如買進時是權利金20元/噸(不管買權還是賣權),賣出平倉時是30元/噸,則賺取10元/噸。


  (二)執行與履約


  期權的買方(客戶通過其開戶的期貨經紀公司)在合約規定的有效期限內的任一交易日閉市前均可通過交易下單系統下達執行期權指令,交易所按照持倉時間最長原則指派并通知期權賣方(客戶由其開戶的期貨經紀公司通知),期權買賣雙方的期權部位在當日收市后轉換成期貨部位。


  對于看漲期權多頭,按照執行價格獲得多頭期貨部位;對于賣出看漲期權,按照執行價格,賣方被指派,獲得空頭期貨部位。


  對于買進看跌期權,按照執行價格,買方獲得空頭期貨部位;對于賣出看跌期權,按照執行價格,賣方被指派,獲得多頭期貨部位。


  例如,執行價格為1200元/噸的11月小麥看漲期權執行后,買方獲得1200元/噸的11月份小麥期貨多頭部位;賣方獲得1200元/噸的11月份小麥期貨空頭部位。如果期權買方已經持有開倉價格為1260元/噸的11月小麥空頭期貨合約,也可用執行買權獲得的多頭期貨部位與已經持有的空頭期貨部位平倉,獲利60元/噸。


  表2-2 期權執行與部位關系


  看漲期權 看跌期權


  買方 獲得多頭期貨部位 獲得空頭期貨部位


  賣方 獲得空頭期貨部位 獲得多頭期貨部位


  (三)期權到期


  如果到期時,期權沒有對沖平倉,也沒有提出執行,在當日結算時,投資者的期權持倉就會被自動了結。按照慣例,在期權到期時,實值期權會被自動執行。因此,買方放任到期的一般為虛值期權。


  根據需要,期權買方可以不執行期權,讓期權到期。而期權賣方除對沖平倉和應買方要求履約外,只能等待期權到期。


  隨著到期日的臨近,期權的時間價值呈加速衰減。在到期日,期權的時間價值為0。因此,時間是期權賣方的“朋友”,是期權買方的“敵人”。對于期權的買方,應盡量避免看對了方向、看錯了時間,當期貨價格向有利方向變動時,期權已經到期了。




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